A股是否轉(zhuǎn)向存量博弈 金牛私募這樣看
截至3月1日收盤，上證指數(shù)已連續(xù)三日縮量反彈。機構(gòu)看好A股韌性的同時，市場資金面話題成為關(guān)注焦點。
多家一線私募表示，年初以來市場缺乏主線、投資者信心階段性下降等因素，可能是造成市場交易縮量、盤面“存量博弈”特征凸顯的關(guān)鍵原因。整體而言，場外潛在“增量彈藥”依然可期。
增量資金轉(zhuǎn)淡“事出有因”
受外圍市場波動、美聯(lián)儲加息預(yù)期等多方面因素影響，2022年以來A股市場總體偏弱震蕩，在市場成交量明顯萎縮的同時，公私募權(quán)益類新基金整體發(fā)行也同步轉(zhuǎn)淡。
重陽投資董事長王慶表示，從公募產(chǎn)品方面來看，今年以來公募基金發(fā)行明顯趨冷。特別是春節(jié)后，根據(jù)重陽投資的監(jiān)測，春節(jié)后三周，偏股型基金成立規(guī)模只有37億元、22億元和54億元。同時，單只基金發(fā)行規(guī)模也大幅下降，春節(jié)后單只偏股型基金平均發(fā)行規(guī)模僅有4.36億元?！肮蓟鸢l(fā)行遇冷的主要原因，可能是市場缺乏賺錢效應(yīng)。盡管2021年全年以中證全指為代表的A股個股整體漲幅超過9%，但大多數(shù)基民的收益可能并不高，基金賺錢但基民不賺錢的效應(yīng)明顯。”
王慶還指出，2021年年初發(fā)行的爆款基金目前大部分仍處于虧損狀態(tài)，基金經(jīng)理在管理規(guī)模大幅增長之后是否能夠持續(xù)跑贏市場也存在較大的不確定性。
丹羿投資執(zhí)行合伙人兼投資總監(jiān)朱亮稱，由于2022年開年以來主要股指和人氣板塊的持續(xù)回調(diào)，在近期A股再次受到外部消息面影響的背景下，2月份公募機構(gòu)新成立的基金總規(guī)模不足2021年同期十分之一。今年以來和最近幾個交易日A股成交量轉(zhuǎn)淡，在很大程度上也由于市場運行缺乏明確的做多主線。
資金面展望普遍積極
在上周以來外盤劇烈波動而A股持續(xù)展露韌性的背景下，一線私募機構(gòu)對于全年A股資金面的預(yù)期，整體偏積極。
朱亮稱，對于2022年的市場資金面和流動性狀況整體樂觀，“在當(dāng)前國內(nèi)寬松的貨幣環(huán)境下，股市是不缺錢的，只是缺乏主線”。此外，在國內(nèi)經(jīng)濟提速、海外通脹控制等形勢明朗之前，A股可能還會呈現(xiàn)出存量博弈特征。但這些問題逐步解決之后，勢必會有更多增量資金入場。
青驪投資總經(jīng)理蘇雪晶表示，今年地產(chǎn)對宏觀經(jīng)濟的影響需要做更細致的評估。此外，今年開年以來，許多A股投資者都關(guān)注到了美聯(lián)儲的“加息在即”，但卻并沒有充分關(guān)注到人民幣匯率的顯著走強。因此，“對今年A股的流動性并不悲觀。對于私募管理人來說，也可以考慮逆勢做一些準(zhǔn)備”。
保銀投資指出，在降準(zhǔn)降息前期已經(jīng)落地、財政支出增速上升、基建投資觸底向上的背景下，貨幣環(huán)境整體轉(zhuǎn)松的確定性都比較高。
王慶進一步表示，A股市場并不缺錢，居民等社會財富流向權(quán)益類資產(chǎn)仍是大勢所趨。
轉(zhuǎn)“好賽道”為“好賽手”
隨著市場成交量萎縮、交投人氣活躍度下降，目前不少一線私募也進一步從策略應(yīng)對的角度，進行“接地氣”的投資考量。
聚鳴投資創(chuàng)始人劉曉龍表示，年初以來賽道股下跌，主要原因是經(jīng)過前兩年的上漲之后估值太貴。但事實上，“貴和便宜是市場流動性和信心的一個表征?！苯Y(jié)合業(yè)績增速、行業(yè)競爭格局等因素來看，軍工、新能源、電動車、CXO等板塊的整體估值已基本合理，后期不同個股將會有所分化了。”
世誠投資總經(jīng)理陳家琳表示，在“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進”的宏觀背景和市場資金面環(huán)境下，盡管2022年開年以來成長風(fēng)格整體承壓，但后期市場仍看好“高質(zhì)量成長”這一稀缺品。
針對目前的A股市場環(huán)境，龍贏富澤資產(chǎn)指出，目前國內(nèi)流動性政策導(dǎo)向較為寬松，將把投研精力由“好賽道”切換至“好賽手”，持續(xù)尋找能在2022年繼續(xù)保持高景氣度和高速增長的優(yōu)質(zhì)公司。
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